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瑞銀_美股_能源行業_美國MLP快報:新年快樂_2019.1.4_36頁 金牌
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資料類型 股票證券
資料評價 資料評價度
文件大小 3206K (壓縮后)
上傳時間 2019-8-10
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      資料簡介
     
    MLP Hydrocarbon Express 4 January 2019Figure 1: WoW MLP Sub Sector PerformanceFigure 2: QTD MLP Sub Sector Performance
    Source:FactSet, Bloomberg, US TreasurySource:FactSet, Bloomberg, US Treasury
    Sentiment Update
    Sentiment to start the year was mostly in good spirits, it helped that midstream
    began the week outperforming with follow through. The outperformance vs the
    broader market and utes is interesting if it continues as any increase in weightings
    in the respective indexes could result in a continued follow through. We released
    our “Where the Puck is Going” report this week with a bullish practical view and
    were pleasantly surprised on how little pushback we received, as given the
    challenging December, we had expected more pessimism. Many wondered with
    tax loss harvesting finally out of the way, could the January trade occur We were
    also surprised at the minimal pushback on the capex twilight call and many agreed
    with one of the conclusions of shorter cycles and trading positions more often to
    generate alpha.Investors like the alternative valuation analysis in LNG but felt it's
    well owned. WMB was the top pick inclusion that probably raised the most
    eyebrows with most not realizing how much it had fallen relative to its perceived
    defensive characteristics. Including TRGP and ET as beta leverage was also well
    liked. APU with a ~8% surge by midday on Friday raised a few eyebrows especially
    given the warm weather outlook. On the trading front, better to buy but was
    mostly hedge funds and covering to begin the week, Friday in particular saw a
    surge in hard to borrow names.
    -10.1% 3.2%
    8 bps -1.6%
    -1.5%
    3.8% 4.7%
    -0.8% 6.6%
    8.6% 39.3%
    -0.1% 2.3%
    4.4% -1.8%
    4.4%
    -20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%
    Henry HubWTI
    10-yr USTDJIA
    S&P 500
    AMZGeneral Partners
    CoalMarine Transport
    PropaneUpstream
    Natural Gas T&SOther Midstream MLP
    Liquid T&SG&P
    Diversified
    -3.5% 1.2%
    4 bps -2.7%
    -2.4%
    2.3% 3.5%
    -1.1% 5.2%
    13.5% 10.4%
    -1.0% 0.3%
    2.3% 2.7%
    2.7%
    -10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%
    Henry HubWTI
    10-yr USTDJIA
    S&P 500
    AMZGeneral Partners
    CoalMarine Transport
    PropaneUpstream
    Natural Gas T&SOther Midstream MLP
    Liquid T&SG&P
    Diversified
    MLP Hydrocarbon Express 4 January 2019NGLs
    The NGL barrel at Mt. Belvieu increased 3.1% to $0.561 from $0.544/gal this
    week. The NGL barrel at Conway decreased 3.2% to $0.488 from $0.504/gal this
    week. The spread between Mt. Belvieu and Conway NGLs widened to $0.073
    from $0.040/gal this week. Propane/Propylene inventories decreased 1.6 MMBbls
    to 70.7 MMBbls this week driven by a 0.9MMbbls draw in PADD 3 followed by a
    0.3MMbbls draw in PADD 4/5. Total US weekly exports of propane decreased to
    934 Mbpd from 1,246 Mbpd this week. Seaborne LPG margins were unchanged
    at $0.081/gal this week.
    Figure 4: Mt. Belvieu NGL Prices ($/gallon)Figure 5: Conway NGL Prices ($/gallon)
    Source: Bentek
    Note: Prices as of 1/3/2019.
    Source: Bentek
    Note: Prices as of 1/3/2019.
    Figure 6: NAPTHA vs. Ethane (USD/Gallon)Figure 7: Global Propane Prices (USD/Gallon)
    Source: Bloomberg
    Note: Prices as of 1/3/2019.
    Source: Bloomberg
    Note: Prices as of 1/3/2019.
    $0.00
    $0.20
    $0.40
    $0.60
    $0.80
    $1.00
    $1.20
    $1.40
    $1.60
    $1.80
    Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19
    EthanePropaneN-ButaneIso-ButaneNatural GasolineNGL Composite
    $0.00
    $0.20
    $0.40
    $0.60
    $0.80
    $1.00
    $1.20
    $1.40
    $1.60
    $1.80
    Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19
    E/P MixPropaneN-ButaneIso-ButaneNatural GasolineNGL Composite
    $0.00
    $0.20
    $0.40
    $0.60
    $0.80
    $1.00
    $1.20
    $1.40
    $1.60
    $1.80
    $2.00
    $2.20
    Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19
    EuropeSingaporeJapanPersian GulfMt. Belvieu Ethane
    $0.00
    $0.20
    $0.40
    $0.60
    $0.80
    $1.00
    $1.20
    $1.40
    Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19
    North AmericaFar East AsiaEurope
    Figure 3: LPG Shipping Cost ($/gal)
    Source: UBS estimates, Bloomberg, Clarksons
    Propane Price (Europe)$0.82
    Transportation $0.062
    Propane (US)$0.67
    Margin $0.081
    MLP Hydrocarbon Express 4 January 2019Figure 8: HGL StocksFigure 9: Propane/Propylene Stocks
    Source: EIASource: EIA
    Figure 10: Propane/Propylene Stocks by PADDFigure 11: Propane Exports
    Source: EIASource: EIA
    040
    60
    80
    100
    120
    140
    160
    180
    16111621263136414651
    Min/Max '14-'182018201720
    40
    60
    80
    100
    120
    140
    160
    180
    16111621263136414651
    Min/Max '14-'182018201720,000
    40,000
    60,000
    80,000
    100,000
    120,000
    12/1506/1612/1606/1712/1706/1812/18
    MB
    bls
    PADD 1PADD 2PADD 3PADD 4&5
    50
    150
    250
    350
    450
    550
    650
    750
    850
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    1,050
    1,150
    1,250
    1,350
    16111621263136414651
    Min/Max '15-'1820182017。



     
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